El volumen de negocio consolidado aumentó un 9% en términos homólogos hasta €1,7 mil millones en el trimestre y un 10% en lo acumulado del año, alcanzando €4,6 mil millones. Este fuerte nivel de crecimiento estuvo principalmente impulsado por Sonae MC, pero también por un conjunto de adquisiciones realizadas en los últimos 12 meses, en especial la compra de la participación del 20% en Sonae Sierra y la inversión, por parte de Sonae MC, en una participación de control en Arenal. Sin embargo, incluso excluyendo estas adquisiciones, el crecimiento del grupo habría alcanzado un 5% en los primeros nueve meses del año.

La rentabilidad también mantuvo una evolución positiva. El EBITDA subyacente aumentó un 21% en términos homólogos en el trimestre y un 24% en los primeros nueve meses del año. Me gustaría destacar el nivel de rentabilidad de referencia de Sonae MC, el buen rendimiento de ISRG y, además, la sólida mejoría de Sonae Fashion en el trimestre. El resultado directo en el trimestre aumentó un 43% en términos homólogos y el ROIC alcanzó un 9,8% en los últimos 12 meses, un valor próximo a nuestro objetivo a medio plazo del 10%. 

En términos de gestión de cartera, Sonae Sierra completó la fusión de Sonae Sierra Brasil con Aliansce Shopping Centers. Los méritos de esta fusión fueron reconocidos por el mercado de capitales en Brasil y las primeras señales del proceso de integración refuerzan nuestra confianza en el potencial de creación de valor de esta transacción. Todavía durante ese trimestre, Sonae IM vendió WeDo a Mobileum Inc., generando una plusvalía de 17 M€ para Sonae. 

El balance de Sonae continua sólido con la deuda neta disminuyendo €20 M en términos homólogos, 113 M€ sobre una base comparable, otra clara demostración de la capacidad de generación de cash flow de nuestros activos subyacentes. 

En lo que resta de año, mantendremos los esfuerzo centrados en ejecutar las estrategias definidas para cada negocio, haciendo de 2019 un año de éxito para Sonae y para todas las partes interesadas.”.       

2. ANÁLISIS CONSOLIDADO
Crecimiento de todos los indicadores operacionales
En el tercer trimestre del año (3T19), el volumen de negocio de Sonae creció un 8,8% para 1.674 M€, contribuyendo para que en los primeros nueve meses de 2019 (9M19) el volumen de negocio de Sonae haya alcanzado 4.635 M€ (+10,2% frente al año pasado), habiéndose beneficiado principalmente del rendimiento de Sonae MC, de Sonae IM y de la consolidación de las ventas estatutarias de Sonae Sierra. 

El EBITDA subyacente siguió, también, una tendencia positiva y mejoró un 21,1% en el 3T19, hasta 162 M€, y un 23,5% hasta 402 M€ en los 9M19, habiéndose beneficiado, sobre todo, de una mejoría de Sonae MC y de la consolidación de los resultados de Sonae Sierra.  La evolución positiva del EBITDA subyacente, junto a una contribución superior de los negocios que se consolidan por el método de equivalencia patrimonial, permitió un crecimiento del 41,2% del EBITDA en el 3T19, hasta 206 M€, y del 20,9% en los 9M19, hasta 485 M€. Este aumento en los resultados del método de equivalencia patrimonial estuvo fuertemente impulsado por la mejoría de rendimiento de ISRG. 

El resultado neto atribuible a los accionistas aumentó más del doble en el 3T19, aumentando de 24 M€ hasta 50 M€, consecuencia del crecimiento de las ventas y de la rentabilidad operacional, así como de las plusvalías relacionadas con la gestión activa de la cartera. En los 9M19 el resultado neto total de Sonae ascendió a 131 M€, siendo la parte atribuible a los accionistas de 88 M€ (valor que presupone un crecimiento expresivo, excluidos los ítems no recurrentes). Relativamente a los ítems no recurrentes, Sonae registró en el 3T19 plusvalías relativas a la transacción de WeDo y a operaciones de sale & leaseback, contribuyendo para el registro positivo de 4 M€, frente a un comparable de 33 M€ en los 9M18 (valor influido por la importante plusvalía resultante de la venta de una participación en Outsystems en el 2T18).
 
La inversión supera 1 millón de euros por día con expansión orgánica y adquisiciones
La inversión ascendió a 275 M€ en los 9M19, más de 1 M€ por día, destacando la inversión realizada por Sonae MC en la adquisición de la red de parafarmacias y cosmética española Arenal y de Sonae IM en la adquisición de participaciones en Cellwize, CB4 y Daisy Intelligence. En lo que concierne al capex de expansión, Sonae MC continúa su programa de expansión, realizando la apertura de 58 nuevas tiendas operadas por la empresa, donde se incluyen nueve Continente Bom Dia y dos Continente Modelo.
 
Reducción de 113 millones de euros de la deuda sobre una base comparable
Sonae continuó reforzando su solidez financiera, disminuyendo la deuda neta, sobre una base comparable, 113 M€ frente a finales de septiembre de 2018. Todos los negocios de la cartera mantuvieron una estructura de capitales sólida. El coste de la deuda de Sonae permaneció estable en un 1,3% durante los 9M19 y el perfil de madurez media aumentó para más de 4 años. Sonae mantuvo su práctica de estar íntegramente financiada para los próximos 18 meses. 
 
Creación de empleo y apoyo a la comunidad
El crecimiento de las distintas áreas de negocio le permitió a Sonae seguir creando empleo, destacando la creación de más de 1.000 puestos de trabajo en los últimos 12 meses, sobre todo, en el mercado minorista, resultado de la preferencia de los consumidores y clientes por los formatos del Grupo. Esta creación de empleo estuvo, demás, acompañada por el refuerzo del compromiso de Sonae con la comunidad, que alcanzó 7,5M€, beneficiando a instituciones de economía social a través de bienes materiales, puesta a disposición de competencias y recursos financieros. 
 

3. ANÁLISIS OPERACIONAL Y FINANCIERO POR NEGOCIO
Sonae MC supera 3,4 mil millones de euros de ventas
En el mercado minorista alimentario, Sonae MC mantuvo un fuerte ritmo de crecimiento y aumentó su volumen de negocio en un 9,5% hasta 3.427 M€ en los 9M19, reforzando, así, una vez más, su posición de liderazgo. Este crecimiento estuvo sustentado por una fuerte evolución de las ventas en el parque de tiendas comparables en todos los segmentos, impulsado, sobre todo, por el aumento de los volúmenes, así como por el continuo esfuerzo de expansión, con la apertura de 58 nuevas tiendas operadas por la empresa (incluyendo 9 tiendas Continente Bom dia y 2 tiendas Continente Modelo) durante los 9M19, y por la adquisición de Arenal a inicios del año. En términos de rentabilidad, el EBITDA subyacente de Sonae MC creció de 299 M€ a 340 M€ en los 9M19, correspondiendo a un margen del 9,9% en los 9M19, una referencia en el sector. 

Worten refuerza estrategia omnicanal
En el mercado minorista de electrónica, Worten alcanzó un volumen de negocio de 744 M€ en los 9M19, con ventas en Portugal y en las islas Canarias por encima del año pasado, a pesar de la evolución negativa de las categorías de temporada en agosto, debido, sobre todo, a las temperaturas atípicamente bajas y del programa de ajuste de la operación de España en marcha. El Marketplace de Worten produjo resultados por encima de las expectativas, ayudando a impulsar el crecimiento de las ventas online en casi el 50% en términos trimestrales. En agosto, Worten reforzó su propuesta de valor, haciendo que esté disponible en todas las tiendas físicas la gama completa de productos de Marketplace. El EBITDA subyacente se fijó en 29 M€ con un margen del 3,9%.
 
Sonae Fashion crece un 8% LfL en el trimestre y consigue cuota por 5º trimestre consecutivo
Sonae Fashion continuó sintiendo los beneficios de la optimización de su modelo operacional, gracias a los esfuerzos de los equipos en la concretización del plan de transformación en marcha, mejorando el volumen de negocio, la cuota de mercado y los resultados operacionales. El volumen de negocio aumentó un 4,2% en el 3T19, soportado por un fuerte crecimiento en el parque de tiendas comparable (+8% en el 3T19). Todas las marcas han alcanzado importantes avances en el e-commerce, presentando elevadas tasas de crecimiento en el 3T19 (en concreto Zippy con +62% y MO con +45%). Destacar que Sonae Fashion registró un aumento de la cuota de mercado por quinto trimestre consecutivo. En términos de rentabilidad operacional, el EBITDA subyacente mejoró 3,4 M€, alcanzando un margen del 7,9%.
 
ISRG acelera y alcanza un crecimiento de dos dígitos
A lo largo de los últimos nueve meses, el volumen de negocio de ISRG aumentó un 15,5%, alcanzando 501 M€. El EBITDA mejoró significativamente, con evoluciones positivas de todas las marcas, reflejando un rendimiento de ventas superior, combinado con un mayor control de costes de tienda y estructura central. En Portugal, las tiendas de Sport Zone han sido remodeladas para el nuevo formato y los resultados han sido muy positivos, con crecimientos de dos dígitos, lo que demuestra que los consumidores portugueses han reaccionado de forma positiva a la nueva propuesta de valor de la marca. La contribución para las cuentas de Sonae en los 9M19 se fijó en 7 M€, o sea, cerca de 10 M€ por encima en los 9M18.
 
Sonae FS crece a dos dígitos 
Sonae FS continuó registrando un buen rendimiento, aumentando el volumen de negocio en un 17,7% frente al año pasado, hasta 27 M€, y mejorando el EBITDA subyacente de 4 M€ en los 9M18 hasta 7 M€, lo cual representa un margen del 24,3% en los 9M19. 

Relativamente a la operación de Tarjeta Universo, superó los 820 mil abonados en septiembre, un crecimiento de cerca de 130 mil abonados a lo largo de los últimos doce meses. Además de eso, la cuota de mercado de Universo continuó aumentando en el mercado de pagos en Portugal.
 
Sonae IM acelera crecimiento y gestión activa de cartera
Sonae IM entró en el capital de seis nuevas empresas durante los 9M19, tres de las cuales están en fase embrionaria (“seed”) y reforzó la participación en algunas de las empresas de su cartera. Daisy Intelligence, una plataforma de inteligencia artificial para equipos de merchandising de comercio minorista centrada en la optimización de productos promocionales y mix de precios, fue la nueva inversión del 3T19. Todavía durante los 9M19, en consonancia con su estrategia activa de gestión de cartera, Sonae IM vendió el 100% de las acciones de Saphety a miembros de su equipo de gestión, apoyado por Oxy Capital, y vendió el 100% de las acciones de WeDo a Mobileum, Inc.

Relativamente al rendimiento operacional, el volumen de negocio creció un 35,9% hasta 90 M€, impulsado por la integración de Nextel y por la adquisición de Excellium. Incluso en una base comparable, el volumen de negocio presentó un crecimiento de dos dígitos (+12,3%).
 
Centros comerciales crecen y la empresa prosigue su estrategia de reciclaje de capital
Sonae Sierra registró un crecimiento del 3,4% del volumen de negocio en los 9M19, hasta 164 M€ y continúa registrando un sólido rendimiento operacional, sustentado por un crecimiento orgánico de su cartera de activos (un 4% de crecimiento de ventas comparables o LfL y un 3,6% de crecimiento de las rentas LfL en Europa), por la apertura de un centro comercial en Colombia y por un buen rendimiento de la división de servicios. 

En relación a su estrategia de reciclaje de capital, Sonae Sierra concluyó con éxito la venta de sus participaciones en Algarveshopping, en Albufeira Retail Park y en Alexa en el 3T19, generando un ajuste de cerca de 45 M€ en el trimestre y más de 80 M€ en el año.

Destacar también la concretización de la fusión de Sonae Sierra Brasil con Aliansce Shopping Centers, que ha dado origen al mayor operador de centros comerciales en Brasil. Desde el anuncio de la fusión, el valor de mercado de la entidad combinada aumentó más del doble, lo que demuestra la expectativa de creación de valor que el mercado de capitales reconoce en esta operación.
 
NOS refuerza crecimiento y rentabilidad operacional
Los ingresos operacionales de NOS aumentaron un 1,5% frente al año pasado, ascendiendo a 1.185 M€ en los primeros nueve meses, debido al sólido rendimiento del negocio telco (1,1%) y al fuerte crecimiento de cinemas & audiovisuais (8,3%). El negocio de los cines registró un trimestre récord en términos de entradas vendidas, alcanzando 2,764 millones (+16,2% en términos homólogos). El EBITDA aumentó un 2,8%, por encima del ritmo de crecimiento de los ingresos, totalizando 505 M€ en los 9M19 y llevando a un aumento del margen del 42,6%. 

La inversión (capex) se situó en línea con el año pasado, totalizando 311 M€ en los 9M19.